La búsqueda de rentabilidad produce efectos curiosos en la renta fija.
En los bonos de grado de inversión o investment grade (de BBB a AAA) la baja rentabilidad es fruto del entorno de tipos bajos, pero los diferenciales respecto al bono gubernamental son más bien elevados.
En cambio, en high yield (de BB a CCC), vemos anomalías. Las rentabilidades de los bonos de más riesgo son las más bajas desde 1993, porque los diferenciales respecto al bono sin riesgo también lo son.
Los inversores aceptan más riesgo a cambio de menor rentabilidad. ¿Irracional?