Amb les dades econòmiques actuals, el que ens suggereixen els manuals de macroeconomia (esport d'alt risc segons quines circumstàncies) és que podríem estar en una fase molt tardana del cicle econòmic.
Un cicle econòmic molt accelerat és el que podríem haver vist amb la recessió provocada per la pandèmia: recessió durant els confinaments més estrictes, fase de recuperació durant la campanya de vacunació i l'escalfament actual, amb la reobertura total de l'economia.
Per contra, alguns argumenten que la pandèmia simplement va ser prémer el botó de l'off a l'economia, com un petit tall de llum a causa d'algun problema tècnic a la xarxa, de ràpida solució. La qüestió és quan la tempesta arriba i s'enduu tota l'estructura de la xarxa elèctrica, i no podem encendre la llum durant dies. Això indicaria la fi d'un cicle més llarg, iniciat durant la dècada passada.
Quins sectors tendeixen a comportar-se millor durant una etapa tardana del cicle?
En qualsevol cas, si assumim aquesta tesi com a correcta, sí que podem esperar que certs sectors tinguin un millor exercici a la borsa.
- Salut: típicament un sector més defensiu, podem trobar empreses de molta qualitat, resilients a possibles crisis.
- Consum Estable: aquítrobemmoltes empreses amb gran capacitat per passar a preus els increments de cost, sobretot aquelles que ofereixen un producte la demanda del qual és més inelàstica.
- Energia i Materials: encara que ja sigui una mica tard per pujar al carro de lesCommodities, potser encara podem veure pujades de preu a curt termini abans que la demandaafluixi.
On no hem de ser-hi?
Tot el que sigui cíclic, com Consum Discrecional, semblaria sortir força perjudicat. A més, empreses catalogades com Deep Growth, en un context de pujades de tipus, poden perdre gran part del seu valor en borsa, per la qual cosa prioritzaríem empreses amb fluxos de caixa presents i no futurs.
En els pròxims mesos veurem si, un cop més, el manual de macroeconomia funciona o bé ens deixa llençats al mig de la carretera, com ja ha fet més d'una vegada en el passat.