Les sessions turbulentes als mercats sempre ens deixen conclusions interessants. En aquest cas, el mes de gener ha estat molt dolent no només per als actius de risc, sinó per a gairebé tots els actius del mercat: hem vist caigudes a les borses i pujades de tipus a la renda fixa.
Això ha desencadenat un sentiment de pànic en alguns inversors, sobretot al mercat de renda fixa cotitzada més arriscada, on veiem que s'ha posat en marxa una fugida en rajada:
Efectivament, al gener han sortit més d'11.000 milions d'euros al High Yield Americà, una xifra molt alta si la comparem amb la mitjana de la categoria, que sol rondar els 2.000 milions d'euros.
El High Yield Europeu també ha patit, encara que no tan pronunciadament com l'americà: la xifra ha rondat els -500 M d'euros de sortides.
En un esdeveniment d'estrès de mercat, la liquiditat juga un paper crucial. Tot i les grans sortides de fluxos, "només" hem vist com la rendibilitat del High Yield de l'any passat (prop del 3%) s'evaporava durant el mes de gener. Amb les taxes de default en mínims i els spreads molt comprimits, qualsevol excusa és vàlida per sortir fugint d'un actiu que no ofereix la millor relació rendibilitat-risc.