Durant els últims anys, la borsa nord-americana ha donat molts millors resultats que la borsa europea. Això no és cap secret.
D'aquest gràfic podem extreure alguna dada interessant. Com veiem, en els últims 15 anys, loutperformance de l'S&P 500 ha estat constant: aproximadament, durant el 80% del temps, l'S&P 500 ha superat a l'Euro Stoxx a retorns a 1 any. A més, aquest outperformance ha estat, en mitjana, del 10%.
Mentrestant, les vegades que el Stoxx va superar el S&P 500 (només un 20% de les vegades ho va fer), aquest només ho ha fet, en mitjana, per un 2.5%.
Aquest outperfomance és a causa que els beneficis de les empreses americanes estan en constant creixement, i es recuperen molt més ràpid de les crisis.
De fet, els beneficis per acció (EPS) del Stoxx 50 són inferiors avui que el 2008.
Pot canviar aquesta tendència?
Doncs bé, per respondre a aquesta pregunta, hem de fixar-nos en com, els dos índexs, estan sortint de la sotragada de la covid.
Com veiem, durant la crisi de l'any passat, les empreses europees van mostrar molta menys resiliència, i els beneficis van baixar molt més.
Tanmateix, això vol dir que, un cop tornat al camí de la normalitat, els beneficis partiran d'un punt més baix i, per tant, creixeran més.
En aquest any tan atípic, on estem veient una rotació cap a empreses més "value", com financeres, industrials o energia, es podria donar un outperformance del Stoxx 50.
De moment, l'Euro Stoxx supera, encara que per poc, el S&P 500 en el que portem de 2021. No obstant això, seran les previsions de creixement de beneficis per a 2022 i 2023 les que marcaran el camí de creixement dels dos índexs i, pel que sembla, estan bastant igualats en aquest sentit.