Els indicadors macroeconòmics desborden un optimisme poques vegades vist. Sobretot als Estats Units, on la recuperació és més pronunciada, entre altres coses pel fet que el ritme de vacunació és més elevat. Allà, actualment el PMI Manufacturer se situa en 64,7.
Què ha passat quan hi ha hagut un optimisme macroeconòmic desfermat?
Malgrat que ha passat poques vegades en la història, les dades ens demostren certa tendència, encara que no molt pronuncada.
De mitjana, el S&P 500 ha donat un -3.1% a sis mesos quan el PMI Manufacturer és a 60 o més. De totes maneres, la relació no és prou forta per a concloure que hi ha una conseqüència clara.
Fuente: Refinitiv Datastream. Datos desde 1965. Elaboración propia Anchor Capital Advisors.
El que sí que podem observar és que més del 60% dels retorns són negatius, i els retorns negatius són més pronunciats en mitja (-7.7%) que els positius (+ 4%).
La conclusió que podem treure de tot això és cautela. Quan invertim en màxims i amb un clima macroeconòmic positiu, les probabilitats (encara que febles) juguen en contra nostra. Segurament, això és degut al fet que el cicle borsari va amb uns sis mesos d'anticipació al cicle econòmic. Els mercats sempre descompten expectatives i, de vegades, les expectatives fallen.